引言

8 月旺季来临，但今年行情与往年不同。截至 7 月底，SBS 干胶（道改用）全国均价约 12600 元 / 吨，处近一年低位区间；三个月均价 13379 元 / 吨，区间 12000-14800 元 / 吨；较上半年 4 月初油胶 16000 元 / 吨高点明显回落。便宜有便宜的道理，需看清背后逻辑再下手。

一、2026 年 8 月各区域报价一览

（综合隆众资讯、卓创资讯等平台，实际成交受运费、付款方式、订单量影响）SBS 干胶（道改 791H）华东到站价 12600 元 / 吨（较 7 月 - 100，4 月高点 17800）；SBS 油胶（F875）华南出厂价 12200-12800（-200，4 月高点 16000）；SBS 改性沥青成品华东主流成交 5200-5600（-150，6 月高点 5800 以上）；SBS 改性乳化沥青 3800-4200（-80，6 月高点 4500 以上）；基质沥青（70A 道路石油）全国均价 4100-4400（-100，6 月高点 5200）。 关键信号：SBS 改性沥青成品较 6 月高点回落 10% 以上；但同比去年同期华东 4200 元 / 吨仍上涨 20% 以上。材料涨了 20%，养护工程投标价却没跟着涨，利润压力要靠成本控制化解。

二、综合成本拆解：一吨改性沥青花在哪

以华东 SBS 改性沥青（I-D 型，PG 76-22）为例：基质沥青 70A（4300 元 / 吨 ×0.92 吨）3956 元，占 71.0%；SBS 改性剂（12600 元 / 吨 ×0.045 吨）567 元，占 10.2%；改性加工费（含设备能耗）450 元，占 8.1%；稳定剂 / 相容剂 180 元，占 3.2%；运输 + 仓储 220 元，占 4.0%；管理费 + 税费 195 元，占 3.5%；合计 5568 元 / 吨（按 JTG E61-2008 推荐掺量 3%-5% 取中值 4.5%）。 两个：基质沥青才是大头（占 71%），沥青涨 100 元的影响比 SBS 涨 1000 元还大，盯沥青价格比盯 SBS 更实在；加工费 450 元基本是硬成本，但温拌改性工艺可将加工温度降低 30℃、能耗省 8%-12%，折算一吨省 35-55 元，量大的项目不容忽视。

三、为什么 SBS 跌到 12600：行业利润倒挂的背后

SBS 价格从 4 月高点 17800 跌至 12600，跌幅 29%。表面是原料跌了，深层原因是下游不接货：SBS 装置开工率仅 30.19%（6 月，环比降 0.42 个百分点）；道改牌号理论成本 14400 元 / 吨、市场价 12600 元 / 吨，每吨亏 600 元，油胶每吨亏 1595 元；1-5 月总产量 36.05 万吨、同比下降 13.34%。利润倒挂→减产→供应收缩→价格获得底部支撑，这是 12600 位置跌不动的原因。预判：三季度需求旺季到来，大概率温和反弹至 13000-13500；四季度看新增产能释放节奏，有下探 11000-12500 的可能，前提是原油不涨。

四、低位行情下的采购策略

1. 按需分批、不赌单边：12600 确属低位但未必见底，建议 8 月先锁 40% 量（旺季刚需）、9-10 月看走势补 30%、剩余 30% 留到 11 月后或冬储窗口。 2. 关注成品 - 基质价差：目前改性成品与基质沥青价差约 1100-1300 元 / 吨，高于历史均值 900-1000 元 / 吨，说明改性环节利润尚可、有议价空间，可直接与改性厂家谈。 3. 工厂化成品替代自改性：以年用量 3000 吨养护企业为例，自改性综合成本约 5568 元 / 吨，直接采购工厂化成品到站价约 5400-5600 元 / 吨，表面价差仅 100-200 元，但自改性还需承担设备维护、质量控制、环保合规等隐性成本，算总账多数场景工厂化成品更划算。 4. 技术降本是根本出路：微表处成本仅为铣刨重铺的 25%-35%，可延长路面寿命 3-5 年（JTG/T 5110-2023）；乳化沥青冷再生方案材料成本比热拌料低 40% 以上。

五、2026 年下半年价格走势预判

基准情景 "前高后低"：7-8 月高位震荡 5200-5800 元 / 吨（旺季需求 + 供应偏紧）；9-10 月边际回落 4800-5400 元 / 吨（炼厂复产 + 供需缓解）；11-12 月淡季承压 4500-5000 元 / 吨（需求下降、成本支撑）。 四个变量可能改变走势：原油价格（布伦特若破 100 美元，成本端继续上移）、新增产能投产节奏（下半年约 500 万吨 / 年计划投产）、基建投资落地速度、进口政策调整。对采购决策者而言，核心策略三句话：短期保供不追高，中期布局抓窗口，长期锁定降成本。

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